„ABC-Verkauf: Disney-Optionen von Bob Iger auf dem Tisch für Dealmaking“

Wenn Bob Igers Amtszeit als CEO von Disney zwischen 2005 und 2020 durch eines bestimmt wäre, dann wären es die Deals.

Im Jahr 2006 erwarb er für 7,4 Milliarden US-Dollar ein von Steve Jobs gegründetes Computeranimationsunternehmen namens Pixar; 2009 erwarb er für 4 Milliarden US-Dollar den vom Pech verfolgten Comic-Verlag Marvel; 2012 leitete er die Übernahme von Lucasfilm von George Lucas für 4 Milliarden US-Dollar; 2017 erwarb er für 1,6 Milliarden US-Dollar eine Mehrheitsbeteiligung an BamTech, einem Streaming-Video-Anbieter, der das Rückgrat von Disney+ und Hulu bildete; und im Jahr 2019 erwarb er die Entertainment-Vermögenswerte von Fox im Rahmen eines unglaublichen 71-Milliarden-Dollar-Deals.

Dank eines Blockbuster-Interviews am Donnerstag scheint es klar, dass Igers zweite Amtszeit als CEO auch von seiner Geschäftsabwicklung geprägt sein wird. Dieses Mal ist er jedoch hauptsächlich ein Verkäufer, kein Käufer.

Im Gespräch mit David Faber von CNBC an einem provisorischen Fernseher am Straßenrand in Sun Valley, Idaho, äußerte sich Iger zu Disneys Zukunft im Streaming-Bereich und was dies für viele seiner alten Unternehmen bedeutet.

Im Fall von ESPN bedeutet das wahrscheinlich eine „strategische Partnerschaft“, die ihm dabei helfen wird, den Sprung zum Direct-to-Consumer zu schaffen.

Im Fall seiner linearen Fernsehsender ist Igers Kommentar, dass „sie möglicherweise nicht das Kernstück von Disney sind“, das Äquivalent von Sun Valley zu einem „Zu verkaufen“-Schild.

„Bei der transformativen Arbeit geht es um Unternehmen, bei denen es sich nicht um Wachstumsunternehmen handelt, und darum, was mit ihnen zu tun ist, insbesondere um das lineare Geschäft, über das wir weitreichend nachdenken“, sagte Iger gegenüber Faber.

Der CNBC-Moderator zitierte dann den ABC-Rundfunksender und seine lokalen Fernsehsender sowie den FX-Kabelsender und fragte Iger direkt, ob diese zum Verkauf stünden und ob sie nicht für Disney von zentraler Bedeutung seien, woraufhin Iger antwortete.

„Das Vertriebsmodell, das Geschäftsmodell, das die Grundlage dieses Geschäfts bildet und über die Jahre große Gewinne erwirtschaftet, ist definitiv kaputt. Und wir müssen es so nennen, wie es ist“, fügte Iger hinzu.

Steven Cahall, Analyst bei Wells Fargo, schrieb am Donnerstag, dass der Verkauf der linearen Vermögenswerte Disneys CAGR (die die Wachstumsrate eines Unternehmens misst) auf mehr als 20 Prozent verbessern würde. Das ABC Network, seine lokalen Sender, FX, Freeform und Disneys 50-Prozent-Anteil an A+E Networks werden von Cahall allesamt als zu gewinnen angesehen.

„Die Veräußerung solcher Vermögenswerte würde Bargeld einbringen und das EPS-Wachstum verbessern“, schrieb Cahall und fügte hinzu, dass „der Grundgedanke darin bestehen würde, einen Vermögenswert loszuwerden, der den Anlegern Sorgen bereitet, und gleichzeitig in eine wachstumsstärkere, schlankere DIS einzusteigen.“

Wer würde einen im Niedergang begriffenen Vermögenswert wie lineare TV-Netzwerke kaufen?

„DirecTV wurde verkauft und Private Equity ist an der linearen TV-Ausstrahlung beteiligt“, schrieb Cahall. Mit anderen Worten: Die Zukunft von ABC oder Freeform könnte der von Zeitungen ähneln, wo Private-Equity- und Hedgefonds rückläufige, aber Cashflow-reiche Unternehmen aufkaufen und einen Weg finden, die Margen aufrechtzuerhalten.

Im Fall von ESPN machte Iger klar, dass Disney beabsichtigt, Eigentümer zu bleiben … aber dass ein „strategischer Partner“, der etwas einbringen könnte, willkommen wäre.

„Ob es um den Wert des Inhalts geht, ob es um den Wert der Verbreitung geht, ob es um das Kapital geht … wenn sie mit einem Wert an den Tisch kommen, der es ESPN ermöglicht, auf sein Direct-to-Consumer-Angebot umzusteigen, dann werden wir dem sehr aufgeschlossen gegenüberstehen.“ ," er sagte.

Mit anderen Worten: Er möchte ein Unternehmen mit großen finanziellen Mitteln finden, das Interesse daran hat, ein wichtiger Akteur im Sport zu werden, und die Fähigkeit hat, einen Premium-Dienst schnell zu skalieren, und das bereit ist, das Eigentum an ESPN mit Disney (und möglicherweise Hearst) zu teilen. das immer noch eine Minderheitsbeteiligung an ESPN besitzt).

Bei einer solchen Beschreibung fallen einem sofort die großen Technologiegiganten Apple, Amazon und Google (über die Videoplattform YouTube) ein. Sie verfügen über mehr als genug Geld, um ESPN zu finanzieren, eine globale Reichweite und den Wunsch, große Streaming-Video-Unternehmen aufzubauen.

Sie haben auch ein starkes Interesse am Sport: Amazon hat einen Multi-Milliarden-Deal für NFL-Donnerstagabend-Football-Spiele unterzeichnet, YouTube stellt jährlich 2 Milliarden US-Dollar für NFL-Sunday-Ticket-Rechte bereit und Apple hat mit MLS einen 10-Jahres-Vertrag über 2,5 Milliarden US-Dollar abgeschlossen.

Zufälligerweise sind einige dieser potenziellen Partner bereits in Sun Valley und treffen sich vermutlich mit Iger zum jährlichen Barbecue-Abendessen am Sun Valley-Ententeich. Unter denen, die diese Woche im Resort in Idaho gesichtet wurden, sind YouTube-CEO Neal Mohan und Apple-CEO Tim Cook. Es sei darauf hingewiesen, dass Iger auf der letzten Produktveranstaltung von Apple auftrat, bei der er die potenziellen ESPN- und anderen Disney-Angebote für das Vision Pro-Headset von Apple anpries.

Ein mögliches dunkles Pferd wäre Netflix, das sich schon lange für Sport interessiert, sich aber vor den Kosten scheut. Während Netflix eher ein direkter Konkurrent von Disney ist als Apple, Amazon oder YouTube, könnte die Kombination der beiden Unternehmen das Richtige sein, um ESPN in eine erfolgreiche postlineare Welt zu führen.

Und dann ist da noch Disneys Star India-Geschäft. Das Unternehmen prüft seine strategischen Optionen, entweder einen vollständigen Verkauf oder ein neues Joint Venture, um einen der entscheidenden internationalen Teile der Übernahme von 21st Century Fox abzuwickeln.

Die linearen Kabelkanäle von ABC und Disney, ESPN, Star India: Sie sind vielleicht kein geistiges Eigentum, aber sie sind historische Medienmarken. Und jetzt könnten Interessenten möglicherweise einen Teil davon kaufen oder sie direkt kaufen, da Iger ESPN wieder auf eine profitable Streaming-Zukunft ausrichtet.

Diese Streaming-Zukunft ist das einzige Puzzleteil, bei dem Iger immer noch gewinnsüchtig zu sein scheint. Comcast hat die Option, Disney zu zwingen, seine verbleibenden 25 Prozent der Anteile Anfang nächsten Jahres aufzukaufen.

„Es gibt einen Mechanismus, um letztendlich den fairen Marktwert zu bestimmen, und wir werden den Prozess mit ihnen durchgehen“, sagte Iger gegenüber Faber. „Das Ziel ist, es so schnell wie möglich zu machen.“

Da Disney bereits zugesagt hat, Hulu-Inhalte bis Ende dieses Jahres auf Disney+ zu übertragen, ist die Übernahme des Comcast-Anteils so gut wie sicher.

In seinen ersten 15 Jahren als CEO gab Iger rund 90 Milliarden US-Dollar für Übernahmen aus, steigerte aber auch die Marktkapitalisierung von Disney von 48 Milliarden US-Dollar auf 257 Milliarden US-Dollar. Dieses Wachstum fiel jedoch mit der Gelddruckmaschine des Pay-TV-Geschäfts zusammen.

Igers Vision für Disney scheint dieses Mal kleiner und zielgerichteter zu sein, ein Unternehmen, das das Erbe des Kabel- und Satellitenfernsehens hinter sich lassen und es direkter in den Wettbewerb (und möglicherweise in Partnerschaft mit) mit reinen Streaming-Unternehmen wie Netflix stellen kann. Apple und YouTube.

„Rom wurde nicht an einem Tag erbaut und die Probleme der DIS werden nicht in Igers erstem Jahr gelöst werden“, schrieb Cahall. „Aber das heutige Interview deutet darauf hin, dass Maßnahmen im Gange sind.“

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